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Author:admin / Posted in:2016年10月26日 / Category:全部文章 / Views:94

上半年回顾及展望(1)债市-江恩小龙财经频道清夫人
笔者:刘君明(江恩小龙)
江恩小龙-著名江恩理论图表专家,在某新加坡大行担任联值董事,负责帐户股票委托操盘,股票买卖及财富增值工作等。以笔名「江恩小龙」于经济日报集团智富杂志,华尔街见闻,WealthHub睿富及民众财经台等发表分析无盐王妃。多次获经济日报集团智富杂志及香港大学专业进修学院邀请分析演说林正杰。独有「小龙江恩转势日」一次又一次命中大市大型的转角,包括但不限:2015年6月见顶,2016年2月及6月见底,2017年牛市等双面北野武。并在香港出版多本畅销书,包括「小龙江恩转势日」及「江恩周期与和谐交易」。获中国内地多间出版社邀请出版江恩理论及技术分析的书籍等,包括「港股实战入门及技巧」及「神奇的江恩转势日」
微信:ericlau1031
公眾號:江恩小龙财经频道
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上半年回顾及展望(1)债市
近日全球股市有不同程度的下跌,如深圳成指跌16.95%,土耳跌-16.8%,社拜跌16.47%,上证跌14.94%,阿根廷跌13.78%。开始愈来愈多的分析开始以「股灾」去吸引眼球。在2017年12月笔者曾在「2018年股市前瞻」一文中写:「2018年是一个大上大落的一年通天神医,不排除2018年仍有高位。但无论如何2018年都是凶险的一年。」;「目前恒生指数有两个时间点,其中一个在二月份。那如果一月份在高位,或者破新高。那读者必须小心之后的走势,反之亦然。但事实上读书必须留意第二季至第三季的走势,恒指或会出现极大的回调。」,今天出版的时间正好是7月,2018年过了半年的时间,是时间检讨一下之前的预测及展望之后走势慧普法师。

2018年笔者曾多次重复一个重点是,必须留意及小心债券,其次为楼市,最后才是股市。笔者在2018年1月13日的文章中以「债券熊市」为题,指出「传统美债是无风险收益率(Riskfree rate),但是因为量化宽松令到一些新兴市场债券及垃圾债成为近十年来市场的新宠儿。如内房债因市场认为的高危产品到依家的一出就一扫而空;笔者多次提出美国不论十年或者三十年的债息都成了一个均等的三十五年周期孙神州,此三十五年是1946-1981走了三十五年的熊市,1981-2016走了三十五年的牛市。而在1981年至2016年之间有一条约20年不破的下降轨,在这几天美债急升的时间升穿了。先不要说美债会走三十五年的熊市,如果美债未来几年的反弹幅度是0.236的黄金比率,那十年美债也要上升约4.6厘,如反弹至0.386是约6.78。美债的上升正常情况下其他国家或公司债券定必要上升其发债息率(即价格下跌)。但是如果市场突然出现一些突发因素,那不容少看其震荡的恐怖。所以2018年小心债券的熊市而引发出的灾难。」
笔者认为下半年债市仍然问题的主要的问题,在全球中央银行去杠杆的情况下文水天气预报,债券难以看好。而且特别在美元走强的情况下,新兴市场的美元债券,特别是公司债将会更加受压。在此可提出一个观点富基标商,今年中国的M2增长跌到低点之外,M1-M2增长差也变成负想姜心比心,即M1增长比M2快,脂肪瘤其对应着经济放缓、通胀下行,以及资产价格下跌(特别是房地产销售和股票指数)及与房地产销售增速减慢有关。而今年中国政府去杠杆的政策及房地产的调控,势必令到M1-M2增长差持续变负。企业资金链将变得非常之紧张。
近日人民币下跌,或者应验了笔者所说下一波是货币战的观点。亦如笔者在5月26日写的「人民币不能跌」一文中,提出中国表面是金融市场封闭,其实不是。因为大量的中国企业在香港集资,随着内地监管机构加大力度抑制金融风险,推高境内发债融资成本。 2017年内企的美元发债规模则按年激增1.2倍至1,178亿美元生死归途,创下历史新高林春明。所以累年来香港目前有约万亿未到期的中国企业美元债。如果一旦美元再一步推高,及人民币下跌。那么香港的美元债将会极受压力,而且如加上国内的生意及收入一旦减少。这些企业很大可能面对资金链中断的可能。而读者不难想象内房为何近日大跌贾诩论战。但读者必须留意,目前是一个两难局面东辉职校,因为人民币不眨值,对冲不了贸易战的影响。眨得太劲ap汉人,又会出现债务违约的风险。同时因为国内打压理财产品,令到过去通过理财产品及影子银行流入房地产或中央打压的行业的水源又消失。所以一旦欧洲及日本央行加入缩表,李亚倩 情况会更加严重。
对于近日的下跌,笔者的已经苦口婆心提示过。如曾以标题「港股或快走出区间」及「美汇急升带来的风险」等提示过常高技。这时令我想起大空头(bigshot)的电影,太早沽空/看好是死罪活埋李涛,如电影中永远即使最顶级的专家也会在危机中失去预算。唯今年的债市问题发生,在笔者看来只因周期到了。唯世上那有这么多黑天鹅,但只有被人割完一次又一次的韭菜,黑天鹅只是合理化自己的错误而已。


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